亲爱的股东：

截至2026年3月31日止年度，历经数年严峻考验后，我们的核心物业市场开始出现改善迹象。在中国大陆，复苏正在显现，惟各地表现参差，一线城市的动能较强。在香港，市况正逐步企稳。

尽管上述发展令人鼓舞，惟相关进展至今尚未反映于我们的业绩数字中。收入及盈利均录得下降，主要由于发展物业销售的预期下跌所致，仅部分被租赁收入增长所抵销。物业估值调整再次对我们造成影响，尽管下半年价值下跌开始放缓。唯一亮点是股东权益保持不变，而股东应占每股资产净值保持良好。这固然重要，但我们并未准备好为此喝采。

核心市场的韧性

对我们在香港及中国大陆的物业业务而言，此乃另一个充满挑战的年度。营商环境持续受若干强大力量影响。利率在较长时间内维持于一般预期为高的水平。资金虽然可得，惟越趋审慎。与此同时，中美之间的地缘政治紧张局势继续影响投资决策。关税、技术限制及战略竞争正在改变全球资本流动及供应链，而此等变化可能持续数年。

在中国，政策制定者已采取重大措施以支持经济及物业市场，包括放宽购房限制、降低按揭利率及实施刺激需求措施。此等行动有助稳定成交量。然而，消费者和投资者的信心需要时间重建，而非一蹴而就。此乃人性使然。

香港的办公室市场仍然供过于求且竞争激烈。核心地段的租金水平已大致稳定，而次要市场仍面临压力。零售活动有所改善，住宅成交亦见增加，但商用物业的全面复苏可能会是渐进的过程的。

在我们的关联业务中，建联集团的业绩表现参差。尽管其航空系统业务盈利较低，其持续展现出显著的长期潜力。建业建荣的地基工程业务在2025年仍然稳健，尽管香港整体建筑业于年内转弱，并预期于2026年维持低迷。

在此背景下，我们的业务展现出韧性。本集团各团队正采取果断行动，以应对当前形势，恢复盈利能力，并为长期增长做好部署。

阐述我们的愿景

现实情况是：物业行业现时面临的许多挑战不仅是周期性的，部分属结构性问题。市场在演变，行业在变化，成功的企业需要适应。因此，我们决定为本集团追求更广阔及更具野心的愿景。

我们的策略归结为两点：

• 最大化现有物业及相关业务的价值和回报；及

• 运用我们的能力发展互补业务，我们相信这些业务能创造持久的长期股东价值。

随着物业行业不断演变，新的机遇正在涌现。我们正日益部署数字技术以提升效率、加强资产管理能力及增强竞争力。

与此同时，我们正审慎地进军具长远潜力的相邻领域，包括智能自动化、人工智能基础设施及数字化解决方案。该等领域正吸引全球大量投资，并对各行各业企业的未来竞争力日益重要。

要实现此目标，意味着我们需要改变营运方式、提升人才质素，并更严谨地分配资本。我们已开始行动：

• 优化物业组合的表现及回报；

• 理顺业务单位以提升效率及加强盈利能力；

• 积极评估战略增长领域的投资机会；及

• 加强内部系统、管治及营运纪律以支持执行。

转型从来不能单靠愿景达成，还需要持续不断的执行。我们相信，该等举措将加强本集团的竞争优势，并为长期增长开创新的路径。我期待在未来一年向股东汇报我们的进展。

加强我们的领导团队

一项策略的成败，取决于执行人员的质素。年内，我们已加强领导团队，以确保我们具备应对未来机遇与挑战所需的经验深度及能力。

周明祖先生加入本集团担任董事总经理，负责提升现有业务的表现，同时推动拓展新的增长领域。周先生在香港物业行业拥有丰富经验，并在复杂的营运及企业环境中具备专业知识。

我们亦欢迎范伟立先生加入担任财务董事。自2019年起范先生担任独立非执行董事，年内转任执行职务。其财务专业知识，加上在科技相关业务的经验，将有助我们为本集团迎接日益数字化及人工智能驱动的未来作好准备。

此外，林燕胜先生自调任汉国置业董事总经理后，持续在汉国置业取得良好进展，提升投资组合表现及股东价值。

更长远的展望

去年我曾表示，我们在重估亏损及营运表现方面似乎已趋于稳定。总体而言，该评估仍然成立。

尽管地缘政治紧张局势在全球多个地区加剧，经济状况的演变仍大致符合预期。

中国的政策措施在不确定期间提供了稳定性，提振对中国大陆及香港经济的信心。我们预期大陆经济将保持稳步增长。对外贸易改善及持续的政策支持应有助消费者信心逐步恢复。

香港对基础设施的投入长远将为我们带来回报。香港亦持续巩固其作为全球顶尖金融中心的地位。目前，香港整体弥漫着一种期待已久的乐观情绪。

科技及数据基础设施将持续吸引资金。每家企业都必须参与这新一波创新浪潮，而我们打算置身其中。我们不会坐等未来来临，而是主动出击。

未来将属于具适应力、有纪律及愿意在不确定期间进行投资的机构。我们的愿景体现了这一信念，我们致力于据此建设本集团。

鸣谢

本人谨代表董事会，感谢各位董事年内的指导及监督。同时，本人亦衷心感谢我们的管理团队及员工，在艰难的环境中展现出的承担、专业精神及辛勤付出。

最后，本人谨此感谢我们的股东、客户及业务伙伴一直以来的信任与支持。

我们的重心始终如一：长远保障及提升股​​东价值。我们以信心、纪律及明确的目标感迎接未来。

王承伟
主席

香港，2026年6月29日