親愛的股東：

截至2026年3月31日止年度，歷經數年嚴峻考驗後，我們的核心物業市場開始出現改善跡象。在中國大陸，復甦正在顯現，惟各地表現參差，一線城市的動能較強。在香港，市況正逐步企穩。

儘管上述發展令人鼓舞，惟相關進展至今尚未反映於我們的業績數字中。收入及盈利均錄得下降，主要由於發展物業銷售的預期下跌所致，僅部分被租賃收入增長所抵銷。物業估值調整再次對我們造成影響，儘管下半年價值下跌開始放緩。唯一亮點是股東權益保持不變，而股東應佔每股資產淨值保持良好。這固然重要，但我們並未準備好為此喝采。

核心市場的韌性

對我們在香港及中國大陸的物業業務而言，此乃另一個充滿挑戰的年度。營商環境持續受若干強大力量影響。利率在較長時間內維持於一般預期為高的水平。資金雖然可得，惟越趨審慎。與此同時，中美之間的地緣政治緊張局勢繼續影響投資決策。關稅、技術限制及戰略競爭正在改變全球資本流動及供應鏈，而此等變化可能持續數年。

在中國，政策制定者已採取重大措施以支持經濟及物業市場，包括放寬購房限制、降低按揭利率及實施刺激需求措施。此等行動有助穩定成交量。然而，消費者和投資者的信心需要時間重建，而非一蹴而就。此乃人性使然。

香港的辦公室市場仍然供過於求且競爭激烈。核心地段的租金水平已大致穩定，而次要市場仍面臨壓力。零售活動有所改善，住宅成交亦見增加，但商用物業的全面復甦可能會是漸進的過程的。

在我們的關聯業務中，建聯集團的業績表現參差。儘管其航空系統業務盈利較低，其持續展現出顯著的長期潛力。建業建榮的地基工程業務在2025年仍然穩健，儘管香港整體建築業於年內轉弱，並預期於2026年維持低迷。

在此背景下，我們的業務展現出韌性。本集團各團隊正採取果斷行動，以應對當前形勢，恢復盈利能力，並為長期增長做好部署。

闡述我們的願景

現實情況是：物業行業現時面臨的許多挑戰不僅是週期性的，部分屬結構性問題。市場在演變，行業在變化，成功的企業需要適應。因此，我們決定為本集團追求更廣闊及更具野心的願景。

我們的策略歸結為兩點：

• 最大化現有物業及相關業務的價值和回報；及

• 運用我們的能力發展互補業務，我們相信這些業務能創造持久的長期股東價值。

隨著物業行業不斷演變，新的機遇正在湧現。我們正日益部署數字技術以提升效率、加強資產管理能力及增強競爭力。

與此同時，我們正審慎地進軍具長遠潛力的相鄰領域，包括智能自動化、人工智能基礎設施及數字化解決方案。該等領域正吸引全球大量投資，並對各行各業企業的未來競爭力日益重要。

要實現此目標，意味著我們需要改變營運方式、提升人才質素，並更嚴謹地分配資本。我們已開始行動：

• 優化物業組合的表現及回報；

• 理順業務單位以提升效率及加強盈利能力；

• 積極評估戰略增長領域的投資機會；及

• 加強內部系統、管治及營運紀律以支持執行。

轉型從來不能單靠願景達成，還需要持續不斷的執行。我們相信，該等舉措將加強本集團的競爭優勢，並為長期增長開創新的路徑。我期待在未來一年向股東匯報我們的進展。

加強我們的領導團隊

一項策略的成敗，取決於執行人員的質素。年內，我們已加強領導團隊，以確保我們具備應對未來機遇與挑戰所需的經驗深度及能力。

周明祖先生加入本集團擔任董事總經理，負責提升現有業務的表現，同時推動拓展新的增長領域。周先生在香港物業行業擁有豐富經驗，並在複雜的營運及企業環境中具備專業知識。

我們亦歡迎范偉立先生加入擔任財務董事。自2019年起范先生擔任獨立非執行董事，年內轉任執行職務。其財務專業知識，加上在科技相關業務的經驗，將有助我們為本集團迎接日益數字化及人工智能驅動的未來作好準備。

此外，林燕勝先生自調任漢國置業董事總經理後，持續在漢國置業取得良好進展，提升投資組合表現及股東價值。

更長遠的展望

去年我曾表示，我們在重估虧損及營運表現方面似乎已趨於穩定。總體而言，該評估仍然成立。

儘管地緣政治緊張局勢在全球多個地區加劇，經濟狀況的演變仍大致符合預期。

中國的政策措施在不確定期間提供了穩定性，提振對中國大陸及香港經濟的信心。我們預期大陸經濟將保持穩步增長。對外貿易改善及持續的政策支持應有助消費者信心逐步恢復。

香港對基礎設施的投入長遠將為我們帶來回報。香港亦持續鞏固其作為全球頂尖金融中心的地位。目前，香港整體瀰漫著一種期待已久的樂觀情緒。

科技及數據基礎設施將持續吸引資金。每家企業都必須參與這新一波創新浪潮，而我們打算置身其中。我們不會坐等未來來臨，而是主動出擊。

未來將屬於具適應力、有紀律及願意在不確定期間進行投資的機構。我們的願景體現了這一信念，我們致力於據此建設本集團。

鳴謝

本人謹代表董事會，感謝各位董事年內的指導及監督。同時，本人亦衷心感謝我們的管理團隊及員工，在艱難的環境中展現出的承擔、專業精神及辛勤付出。

最後，本人謹此感謝我們的股東、客戶及業務夥伴一直以來的信任與支持。

我們的重心始終如一：長遠保障及提升股東價值。我們以信心、紀律及明確的目標感迎接未來。

王承偉
主席
香港，2026年6月29日